关于回购股份完成暨回购实施结果的公告：截至本公告披露之日，深圳科瑞技术股份有限公司本次回购股份期限届满，回购股份方案已实施完毕。公司通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价交易方式已累计回购公司股份2,333,442股，占公司A股总股本的0.5681%，回购成交的最高价为15.50元/股，最低价为11.97元/股，使用的资金总额为人民币32,078,078.74元（不含交易佣金等费用）。本次回购符合相关法律法规的规定股票配资系统开发，符合公司既定的回购方案。假设本次回购的股份全部用于实施股权激励或员工持股计划并全部锁定，本次回购前后股权结构变动情况如下：有限售条件股份变动前股数736,804股，比例0.18%，变动后股数3,639,004股，比例0.75%；无限售条件股份变动前股数410,025,366股，比例99.82%，变动后股数408,025,366股，比例99.25%；股份总数变动前410,762,170股，比例100.00%，变动后410,762,170股，比例100.00%。公司本次回购的股份2,333,442股目前存放于公司回购专用证券账户，将用于实施公司股权激励或员工持股计划。
上周美联储降息50BP（基点），中国LPR（贷款报价利率）保持不变，国债短端利率上行、长端基本持平，长债进入相持期，收益率曲线走平。
截至9月23日收盘，10年国债收益率报2.0345%，30年国债收益率报2.1375%。经历了8月中旬震荡，债券收益率整体仍在波动中下行。当前，市场焦点转向如何实现今年增长目标和潜在的增量刺激政策，交易员亦密切关注9月中期借贷便利（MLF）到期续作量和MLF利率。9月税期亦容易导致资金收紧，推动短端利率上行。
不过，接受第一财经采访的多位理财、基金等资管机构投研人士认为，投资者对基本面的分歧不大，债市方向（收益率）仍是向下。但目前长债利率点位降至历史最低位水平，短期不确定性在于监管对市场干预和交易自身的脆弱性（持仓集中度较高）。整体而言，保险资金和理财资金对长债的配置需求仍然不低。
聚焦MLF利率
为维护季末银行体系流动性合理充裕，9月23日人民银行以固定利率、数量招标方式开展了1601亿元7天期和745亿元14天期逆回购操作，操作利率分别为1.70%、1.85%。其中，公开市场14天期逆回购操作利率为公开市场7天期逆回购操作利率加10BP。
9月19日，美联储将联邦基金利率区间下调至4.75%至5%，四年来首次降息，且幅度为超出预期的50BP。就预测未来利率路径的“点阵图”来看，今年年内仍有两次分别25BP的降息，而明年仍可能有100BP的降息。
印尼央行紧随其后宣布降息，机构预计其他发达市场央行和亚洲国家央行也会效仿。但上周中国LPR利率并未下调，因而市场将目光转到本周的MLF利率之上。
自上周美联储降息落地以来，国内长端债券收益率仍小幅下行。9月25日，中国央行将开展5910亿元MLF续作。民生证券陶川团队分析指出，海外降息是国内宽货币的“必要但不充分”条件，历史表明，国内宽货币的节奏可能会略晚于海外。预计接下来国内降准、降逆回购/MLF利率可能先行，存量房贷利率调整或紧随其后，年内的LPR下调与存量房贷利率调整或“不叠加”。
经历了8月初的大幅震荡，30年长债ETF再度企稳回升，9月23日收盘突破120大关，债市情绪也体现了经济仍有待复苏。数据显示，1~8月公共财政累计收入增速为-2.6%，企业所得税、个税和土地增值税仍是负增长；9月经济高频指标并未显著改善，截至9月21日，30城商品房销售面积降幅走阔到-39%，地产旺季不旺；南华工业品指数月跌6%，工业生产同步仍偏弱；不过，出口方面表现出韧性。
广开首席产业研究院资深研究员刘涛表示，考虑到实际利率依然偏高，有必要进一步降息，且三季度应尽快实施定向降准，向市场释放流动性。
在他看来，目前我国小型银行加权平均存款准备金率已低至5.0%左右，短期内空间相对不大，但并不绝对意味着不能进一步下调；而中型银行加权平均存款准备金率为6.5%，大型银行加权平均存款准备金率为8.5%，仍有一定的下调空间。建议三季度实施年内第二次降准，以国有大型商业银行及全国性股份制商业银行的定向降准为主。考虑到相关银行机构在我国银行业的存款占比达六成，如定向降准0.5个百分点，预计可向市场释放流动性6000亿元以上。
长债配置需求仍高
不过，鉴于监管对长债的态度、供给上升的担忧以及机构配置的集中度风险，各界仍担心利率季节性上升是否会上演？
对此，中金公司表示，无论是银行、保险还是理财，预计下半年对于债券的配置需求仍然比较强。接下来可能需要关注的是债券市场供给的节奏和资金面的状况。供给面来看，在9~12月，即便加上央行卖债形成的潜在供给，如果没有新的计划外增发，预计9~12月总体政府债券净增量月均水平或持平于今年1~8月月均水平，供给压力可控。资金面来看，机构预计在新货币政策框架下，叠加逆周期调节诉求提升、人民币汇率走升，资金面以稳为主。
南银理财研究部负责人王强松对记者称，债券收益率仍预计将下行，预计利率将在低位徘徊，随着市场情绪而小幅波动。在投资应对上，一是关注3年期银行“二永”的交易机会，该品种距离前低还有10BP左右的空间，可择机参与；此外，1年期的存单在1.95%附近，在短端资产中性价比仍凸显，若季末资金收敛引发调整，则是更好的配置时机。
机构人士也对记者表示，当前，理财、保险资金的长债配置需求仍然较强。
尽管8月的债市波动导致理财规模增长有所放缓，但增长的态势不减。根据普益数据的估算，8月末理财存量规模约30万亿元，相比7月底规模抬升约1100亿元。节奏上，8月上旬增长约2000亿元，此后两周增幅在200亿~300亿元，而最后一周受月末及市场调整影响，规模收缩约1500亿元。
中金公司提及，今年以来，理财对债券投资的配置诉求相较以往有明显提升，由于供需矛盾今年突出，拉长久期和下沉信用成为了理财不得不采取的应对策略，导致期限利差和信用利差年初以来持续压缩。从配置品种上看，理财今年为了拉长久期，投资品种上有了不少新变化——大量增配国债和地方债，并对10年中票和“二永”的配置也非常积极。
对于理财这样负债端不稳定的产品而言，当遇到市场调整时，拉长久期就容易出现负反馈风险，例如8月中旬的行情便是这一逻辑的演绎。但相比过去的负反馈，本轮调整整体调整时间较短、回调幅度不高。这或与理财经历过2022年负反馈后，流动性预防措施有所加强有关，例如加大了现金管理类产品以及封闭式产品的发行，降低定开产品的波动性。
“8月购买部分理财的客户可能出现了小幅亏损的情况，但幅度比起2022年四季度那波的债市巨震要小多了，总体年初至今理财产品都实现了可观收益。”某理财子公司债券投资经理对记者表示。
此外，另一大配置主力险资的配置诉求仍旺。各大研究机构认为，今年以来，保险公司保费收入增长较快，同时保险公司定期存款到期量依然居于历史高位，叠加非标资产供给仍趋于收缩，进一步加重资产配置压力。在此背景下，今年上半年保险公司资产端进一步向债券倾斜。与此同时，保险负债端成本下调慢于资产端收益的环境下，“利差损风险”逐步加大，对此，保险公司主要通过资产端拉长久期予以应对。
中金公司认为，保险公司仍有动力增配债券，尤其是长久期债券，债券投资同比增速有望继续保持高位。此外，银行等板块高股息资产近期有震荡走低趋势，若后续未见明显扭转，险企可能会需要更多依靠债券资本利得支撑其综合收益表现。
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周艾琳
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